Perbincangan saham: q4 google 2014 menghasilkan peringatan mengenai matlamat jangka panjang

Lagu jangka pendek ke dompet mungkin akhirnya menjadi baik untuk syarikat

Kapal induk di belakang Android (yang akan Google) melaporkan pendapatan Q4nya pada hari Khamis, dan walaupun tidak ada banyak berita spesifik Android untuk mempertimbangkan membentuk laporan itu (kami mendapat nuggets kecil di Nexus 6, Google Play penggunaan dan penggunaan Chromecast), saya tahu ramai anda berminat dengan Google secara keseluruhan atau Google sebagai pelaburan. Jadi misi saya di sini, seperti biasa, adalah untuk meringkaskan beberapa titik data dan komen yang paling penting yang keluar dari panggilan siaran dan panggilan persidangan penganalisis.

Untuk membingkai perbincangan ini, saya fikir penting bagi orang untuk mengingati tradisi Google yang menumpukan pada projek jangka panjang. Pengasas Google menguasai blok besar stok undian berbilang, dan struktur modal ini direka dengan kawalan dalam fikiran. Larry dan Sergey tidak mahu Wall Street memaksa mereka untuk bimbang tentang prestasi jangka pendek. Mereka mahu bebas untuk membuat pelaburan jangka panjang dalam projek yang mereka harapkan untuk memberikan hasil kepada masa depan.

Kami boleh melihat projek seperti Google+ atau Google Glass sebagai kegagalan yang berpotensi. Kita boleh mengingatkan diri kita tentang semua produk beta yang dibangunkan oleh Google untuk dimatikan kemudian. Sekiranya kita melakukan ini dan bertindak seperti rekod prestasi syarikat adalah kurang, kita bertindak betul-betul bertentangan dengan bagaimana saya percaya perbuatan usahawan berjaya. Mana-mana pemimpin perniagaan yang hebat akan memberitahu anda bahawa penting untuk gagal dalam perkara. Jika anda tidak kadang-kadang gagal, anda tidak akan mencapai matlamat yang cukup besar.

Google memanfaatkan carian, dan kemudiannya di iklan. Perniagaan itu, AdWords, masih teguh, berkembang, dan penting untuk membiayai masa depan Google. Sekiranya bukan untuk kesediaan Google untuk melaburkan semula keuntungan pengiklanan ke dalam produk lain, kami tidak akan mempunyai Peta, Gmail, YouTube atau bahkan Android. Dan kami tidak akan mempunyai apa-apa yang akan datang.

Dengan itu, mari kita lihat keputusan Q4.

Terdapat dolar, dan kemudian ada dolar

Dolar yang semakin tinggi mungkin menyengat, tetapi ia juga merupakan rantaian merah.

Google membawa $ 18.1 bilion jualan untuk suku tahun ini, iaitu 15 peratus lebih tinggi daripada Q4 2013. Penting untuk menunjukkan bahawa dolar AS telah sangat kuat akhir-akhir ini. Dan kerana Google menjana pendapatan dalam banyak mata wang yang berlainan, yang kemudiannya ditukarkan kembali kepada dolar AS untuk pelaporan kewangan, peningkatan dolar AS bermaksud pendapatan Google memukul. Google dan praktikal setiap syarikat besar AS lain menghadapi masalah yang sama. Sebagai pelabur jangka panjang saya cenderung untuk mengabaikan turun naik mata wang kerana saya tidak dapat meramalkan mereka, dan mereka benar-benar tidak bermaksud apa-apa untuk penilaian kami tentang bagaimana perniagaan sebenar dilakukan.

Pelabur sering bercakap tentang prestasi "mata wang malar", yang bermaksud kita berpura-pura seolah-olah dolar AS tidak bergerak sama sekali berbanding mata wang lain. Tidak semestinya, tetapi kerana kami tidak dapat memegang tanggungjawab pengurusan untuk langkah-langkah mata wang (sama ada mereka membantu atau menyakiti pertumbuhan), kita mengabaikan perubahan ini untuk menilai pertumbuhan yang pihak pengurusan bertanggungjawab.

Google sebenarnya meningkat 18 peratus berdasarkan asas mata wang yang berterusan. Untuk sebuah syarikat yang sangat matang, saya akan mengambil apa-apa jenis pertumbuhan setiap hari dalam seminggu.

Terdapat klik dan kemudian klik …

Seperti yang saya nyatakan sebelum ini, Google masih membawa sebahagian besar wang melalui pengiklanan digital. Google dibayar apabila seseorang mengklik pada iklan, dan klik berbayar masih berkembang dengan baik di laman web Google. Klik dibayar 25 peratus tahun ke tahun. Malangnya, klik berbayar di laman rakan kongsi turun 6 peratus, tetapi kelihatan seperti ini sebahagian besarnya disebabkan oleh salah satu latihan pembersihan Google, di mana syarikat mengambil hit pendek untuk memastikan ia tidak menjalankan perniagaan dengan teduh atau berkualiti rendah laman web.

Kami perlahan-lahan melihat Android membuat wang untuk Google.

Kos pengambilalihan trafik Google terus menurun sebagai peratusan pendapatan iklan, yang bagus untuk dilihat. Margin operasi keseluruhan syarikat yang diselaraskan adalah 31 peratus untuk keuntungan operasi sebanyak $ 5.6 bilion pada Q4. Prestasi pepejal.

Walaupun pengurusan tidak menghabiskan banyak masa bercakap mengenai prestasi Android pada panggilan persidangan, terdapat beberapa nuggets of interest yang muncul. Contohnya, Google memberitahu kami bahawa 15 peratus daripada carian organik pada peranti Android kini menghasilkan enjin gelintar Google yang kembali ke aplikasi Android. (Ini adalah bagaimana anda melihat aplikasi Android Central yang disenaraikan dalam hasil carian.) Google boleh memberitahu jika pengguna berada pada peranti Android dan biarkan pengiklan membeli lalu lintas sewajarnya. Jika anda menjalankan carian perjalanan di telefon Android anda, anda mungkin melihat iklan Booking.com yang mendorong anda memasang aplikasi atau melibatkan diri anda dengan perkhidmatan mereka.

Saya mengesyaki ia masih hari-hari awal di sini. Ya, lebih ramai orang menghabiskan masa di dalam aplikasi media sosial terkemuka seperti Facebook. Tetapi pencarian organik tidak akan hilang. Ia masih penting dan sesuatu yang kebanyakan kita gunakan setiap hari. Apabila kami meluangkan lebih banyak masa di peranti mudah alih kami, Google sepatutnya dapat membantu pengiklan mengarahkan lalu lintas ke mana sahaja ia membuat rasa (dolar dan) yang paling banyak. Inilah cara Android membuat wang untuk Google.

Selain itu, apabila terdapat pada peranti mudah alih, Google mendedahkan bahawa hasil YouTube yang diperoleh daripada pengguna mudah alih melebihi 100% tahun ke tahun. Ini mengesankan, dan penting untuk diingat bahawa YouTube sebenarnya enjin carian No. 2 di dunia.

Google memperoleh $ 6.88 sesaham pada dasar bukan GAAP (diselaraskan) pada Q4. Sekiranya kita banyak sekali ini dengan empat untuk mencapai kadar larian tahunan, kita akan mendapat $ 27.52. Untuk penganalisis tahun ini menjangkakan pendapatan sesaham hampir $ 29, dan pertumbuhan di atas $ 33 untuk fiskal 2016.

Dengan harga saham sekitar $ 528 ketika saya menulis ini, Google berdagang pada harga kepada nisbah pendapatan hanya lebih dari 18. Mengingat kadar pertumbuhan yang sihat syarikat, saya masih merasakan ini adalah tawaran yang relatif murah. Saya gembira untuk kekal sebagai pemegang saham Google. Tetapi perlu diingat saya juga mempunyai portfolio terpelbagai yang cukup baik dalam sektor teknologi dan saya juga mempunyai saham dalam beberapa pesaing Google termasuk Apple, Facebook, dan Amazon.