Isi kandungan:
Perjuangan antara pemikiran jangka pendek dan pelaburan jangka panjang berterusan
Semalam selepas pasaran ditutup, Google melaporkan keputusan Q1 untuk 2014 yang mana Derek Kessler telah merumuskannya dengan baik. Sedangkan dengan jelas bahawa Google sedang mengembangkan garis teratas dengan cara yang sangat sihat (pertumbuhan 19 peratus dari tahun ke tahun), Wall Street telah kecewa dan stok diperdagangkan lebih rendah hari ini. Dalam bentuk biasa saya, saya ingin menyentuh mengenai apa yang saya menarik keluar dari panggilan persidangan suku tahunan Google dan bagaimana reaksi Wall Street sesuai dengan gambar.
Mari kita lihat pada nombor-nombor itu. Google melaporkan pendapatan $ 6.27 sesaham pada hasil $ 15.4 bilion. Penganalisis (secara purata) menjangkakan $ 6.40 sesaham pada hasil $ 15.52 bilion, yang bermaksud Google "terlepas" bilangan pendapatannya sebanyak 2 peratus dan jumlah pendapatannya sebanyak 0.8 peratus.
Metrik pertumbuhan adalah apa yang sebenarnya mengganggu Wall Street. Pendapatan meningkat 19 peratus, tetapi pendapatan hanya meningkat 4.5 peratus. Apabila orang melihat ini, mereka bimbang dengan serta merta bahawa perbelanjaan tumbuh terlalu cepat berbanding pendapatan. Kerana Google terlibat dalam satu tan projek yang tidak berkaitan secara langsung dengan perniagaan pengiklanan utama, pasar prihatin bahawa pertumbuhan masa depan tidak akan menguntungkan sebagai perniagaan saat ini. Oleh itu, pertumbuhan di masa depan bernilai kurang, dan oleh itu stok bernilai kurang.
Itulah logiknya. Kecuali bahawa "logik" ini diputuskan dalam nanodetik selepas siaran akhbar memukul wayar. Pelabur menerkam semua yang dikatakan sebagai "terlepas" tanpa berfikir tentang jangka panjang. Itulah Wall Street untuk anda. Saya cadangkan anda mengabaikannya dan memberi tumpuan kepada pelaburan jangka panjang. Itulah yang saya lakukan, dan menjadi pemegang saham Google telah berkhidmat dengan baik saya.
Kenyataan keadaan itu tidak hampir sama seperti Wall Street yang akan anda fikirkan. Ingat Google membeli Nest di Q1. Ini adalah transaksi yang cukup besar yang datang dengan perbelanjaan undang-undang satu kali. Tidak termasuk yuran tersebut, Google mengatakan perbelanjaan adalah selaras dengan jangkaan.
Lebih banyak hijinks jangka pendek daripada pelabur mengabaikan janji jangka panjang yang berterusan dari Google.
Walaupun walaupun ini, saya yakin benar Google menghabiskan wang untuk perkara yang tidak begitu menguntungkan kerana perniagaan pengiklanan hari ini. Wall Street seolah-olah mempunyai masalah dengan ini kerana kebanyakan kebaikan hanya pada suku tahun depan. Saya peduli dengan perniagaan jangka panjang, seperti yang saya bayangkan Larry Page dan pasukannya lakukan. Mereka tidak menjalankan perniagaan untuk menggembirakan Wall Street atau tidak.
Mari kita fikirkan perkara ini dengan sangat mudah. Google mempunyai rekod prestasi yang kukuh untuk menukar pelaburannya ke dalam dolar. Ia telah melakukan yang luar biasa baik dalam pengiklanan digital, namun terdapat begitu banyak peluang bagi Google untuk melakukan lebih banyak lagi. Saya menjangkakan ia akan melabur dalam lebih banyak projek. Untuk seseorang bimbang bahawa tidak ada pendapatan serta-merta (dan oleh itu pencairan pendapatan jangka pendek) adalah menggelikan. Semua projek baru melibatkan perbelanjaan hadapan tanpa hasil serta-merta. Google hanya mempunyai banyak perkara dalam saluran paip sekarang. Sebagai pelabur jangka panjang saya fikir ia hebat.
Semasa ucapan CFO Patrick Pichette yang disediakan, beliau mengulas mengenai empat bidang yang dilaburkan oleh syarikat itu - Android, Chrome, YouTube dan Enterprise. Memandangkan ciri-ciri kos rendah peranti OS Chrome dan kemudahan pengurusan mereka, saya percaya Google mempunyai pertumbuhan besar dalam pasaran perusahaan dalam dekad yang akan datang. Ia tidak akan mengejutkan saya jika sistem operasi Microsoft kehilangan pangsa pasar majoriti pasaran PC desktop dalam dekad yang akan datang. Tetapi saya juga tidak fikir kami berada di mana-mana berhampiran dengan puncak perniagaan Google yang berorientasikan pengguna.
Pichette mendedahkan bahawa Google membayar empat kali ganda kepada pemaju di Play Store pada tahun 2013 berbanding 2012. Itu pertumbuhan yang mengagumkan. Dan Permainan Google Play mempunyai 75 juta pengguna baru dalam tempoh 6 bulan yang lalu. Apa yang berlaku seterusnya? Saya fikir Android akan menjadi platform permainan yang serius di pasaran kotak set-top. Saya fikir pemaju yang telah mendaftar untuk membawa aplikasi mereka ke Chromecast akan membuka lebih banyak peluang pendapatan.
Wang saya tidak pergi ke mana-mana sahaja. Google masih membeli yang baik.
Dan dalam masa yang sama, Google masih mempunyai peluang pertumbuhan luar biasa yang tersisa di pasaran pengiklanan. Data industri mencadangkan bahawa Google mengawal suatu tempat di antara 10 peratus (di Amerika Syarikat) dan 20 peratus (di UK) daripada jumlah pasaran pengiklanan (ini dibesarkan oleh seorang penganalisis pada panggilan persidangan). Google percaya (dan saya bersetuju) bahawa pengiklanan digital mempunyai pulangan yang lebih baik berbanding pelaburan iklan TV. Ia juga lebih mudah untuk mengukur hasil lintas platform. Saya fikir dekad akan datang membawa perubahan besar di mana pengiklan membelanjakan wang untuk kempen, dan Google akan menjadi benefisiari yang besar.
Google secara konsisten menarik lebih baik daripada pertumbuhan 10 peratus dan mempunyai potensi pertumbuhan yang luar biasa di hadapan. Namun stoknya berdagang pada kira-kira 17 kali pendapatan tahun anggaran yang dianggarkan.
Pada pandangan saya, stok masih murah. Saya tinggal lama dan kuat.
